报告名称: 一季度CPI同比0%——3月通胀数据点评
报告类型: 宏观经济研究
报告日期: 20240411
研究员: 蒋飞
【内容摘要】
结论:今年3月CPI同比重回低位,PPI同比降幅扩大,物价“再通胀”的线索暂未出现。我们认为二季度可关注商业银行调降存款利率,进而贷款利率可能继续下降。更重要是实际利率持续下降,有望促进需求回升-生产加速-主动补库的实体经济良性循环。
数据:3月份CPI同比0.1%,前值0.7%;环比-1.0%,前值1.0%;核心CPI同比0.6%,前值1.2%。PPI同比-2.8%,前值-2.7%;环比-0.1%,前值-0.2%。
要点:一季度包含春节错位影响,我国CPI同比波动较大,平均为0%。一季度CPI环比平均为0.1%,低于2020-2023年同期的0.3%,也低于2010-2019年的0.4%,这或许意味着总量维度的价格仍未摆脱“下台阶”趋势。3月核心CPI同比0.6%,一季度平均为0.7%,并未明显超出去年全年水平。若物价偏弱的趋势持续,不排除今年CPI同比中枢与去年接近甚至进一步下降。